A Comissão Europeia pede isso, o presidente francês vê isso como uma prioridade para a presidência do Conselho da UE de seu país, e até os ministros das Finanças da Holanda e da Alemanha poderiam enfrentar a ideia de reformar o Pacto de Estabilidade e Crescimento (PEC) da UE. ). O acordo foi suspenso desde o início da pandemia e permanecerá suspenso até o final deste ano – para permitir apoio econômico contra uma desaceleração econômica sem olhar de perto os níveis de déficit e dívida. No colapso do século de crescimento econômico quando a pandemia apareceu pela primeira vez, o pragmatismo triunfou sobre a estrita adesão às regras.

Agora, como a guerra na Ucrânia pode aumentar os gastos dos estados membros da UE em defesa nacional, a suspensão do acordo pode ser estendida até 2023. O governo alemão já anunciou € 100 bilhões em financiamento especial para Forças Armadas, que estão fora do planejamento orçamentário regular. Mas mesmo que os freios à dívida nacional pudessem ser contornados elegantemente desta maneira: sob as antigas regras orçamentárias da UE, eles ainda teriam peso no nível europeu.

Em média, nos 27 países da UE, a dívida pública era de cerca de 90% do PIB em 2021, enquanto em 2019 era de apenas 77% – enquanto o limite específico permitido é de 60%.

Portanto, a falta de implementação ampliada do Acordo de Estabilidade e Crescimento seria muito apropriada para alguns países no contexto da atual turbulência geopolítica. Desde então, mesmo antes da pandemia, existe uma insatisfação com as regras financeiras consagradas em regulamentos e decisões há 25 anos. Por outro lado, isso se deveu à sua complexidade que cresceu através de várias etapas de reforma. Por outro lado, há um grande ponto de interrogação quando se trata de sua eficácia.

Já em fevereiro de 2020, a comissão começou Processo de Revisão da Governança Econômicae, após a interrupção relacionada à pandemia, continuou a fazê-lo em outubro de 2021. Abordar as regras fiscais da UE agora parece ser mais importante do que nunca, pois a estagnação econômica e o apoio à demanda aumentam os níveis de dívida dos estados membros: em média na UE em Nos 27 europeus, a dívida pública era de cerca de 90% do PIB em 2021, enquanto em 2019 era de apenas 77% – enquanto o limite específico permitido é de 60%.

Rigidez vs. Flexibilidade

Remover a sujeira regulatória da governança econômica na UE é um projeto amplamente aceito, independentemente dos interesses nacionais ou da abordagem econômica. Em particular, o objetivo é tomar os critérios adicionados ao PEC – como um déficit estrutural de médio prazo de 0,5 por cento do PIB, um caminho para reduzir os rácios da dívida pública em 1/20 por ano em caso de défices excessivos, e vários componentes Ação preventiva e corretiva, incluindo opções de sanções mais rigorosas – e alinhá-lo com outros processos de coordenação de políticas econômicas, como o procedimento de desequilíbrio macroeconômico e o Semestre Europeu.

No entanto, os limites desse grande consenso logo se tornam aparentes quando se analisam mais detalhadamente as regras, particularmente sua finalidade e eficácia como mecanismo orientador. É aqui que existe a cisão entre o campo da reforma e um grupo que apoia o status quo. Além da necessidade de maior clareza e transparência, este último vê pouca necessidade de questionar o PEC. Em vez disso, criticam a tímida aplicação de suas regras. Segundo eles, o principal objetivo é a estabilidade financeira da União Europeia e da zona euro, que se traduz principalmente na gestão do orçamento económico.

O grupo de “três frugalistas” – Holanda, Áustria, Dinamarca e Suécia – que se opuseram completamente às remessas intra-europeias nas negociações sobre o pacote de investimentos NextGenerationEU, bem como Finlândia, Letônia e República Tcheca, pertencem ao grupo. No outono passado, os ministros das finanças desses países publicaram posição comum Sobre a Reforma SGP. Embora enfatizem sua abertura à reforma, na verdade significam melhor implementação e maior aplicação do conjunto de regras existente – e de forma alguma mitigam ou mitigam o objetivo comum de redução da dívida.

Em contraste, estados membros como França, Itália, Espanha, Portugal e Grécia querem colocar as medidas atuais à prova. O sul da Europa, em particular, ainda se lembra vividamente da experiência de administrar a crise do euro. Com base nas regras orçamentárias que foram apertadas na época e ampliadas para incluir o pacto fiscal, foi estabelecida uma política econômica pró-cíclica que exigia passos de consolidação em meio à recessão. As consequências sociais e econômicas ainda são sentidas hoje nos países duramente atingidos pela crise.

Além da ciclicidade do acordo, outras preocupações se concentram no caminho do insustentável ajuste econômico e político para reduzir a dívida pública a um padrão máximo de 60% do PIB. Em todos os países mencionados, o rácio da dívida no terceiro trimestre de 2021 foi superior a 115 por cento do PIB; Na Itália, atingiu mais de 150% e na Grécia, 200%.

O presidente francês Emmanuel Macron e o primeiro-ministro italiano Mario Draghi pediram espaço de manobra nas regras de estabilidade revisadas para investimentos futuros.

Com base no atual quadro regulatório, esses países estarão principalmente interessados ​​na consolidação do orçamento por muitos anos. Na opinião deles, isso parece irreal à luz dos desafios de investimento que o setor público enfrentará nos próximos anos no que diz respeito a métodos de produção e mobilidade neutros em relação ao clima, bem como à transformação digital da economia e do mundo do trabalho. no Editorial do Financial Times No final de 2021, o presidente francês Emmanuel Macron e o primeiro-ministro italiano Mario Draghi listaram as transformações necessárias para os países europeus por meio de investimentos de longo alcance em infraestrutura, digitalização e defesa. Eles pedem espaço de manobra nas regras de estabilidade revisadas para investimentos futuros.

Encontrando compromissos

Apesar das aparências em contrário, os dois grupos não expressam seu desejo de reformar o programa de estabilidade e crescimento apenas por interesse próprio, com base em suas respectivas condições econômicas nacionais. O conflito é muito mais antigo e está profundamente enraizado na história da integração da União Económica e Monetária, que desde o início carecia de coordenação de políticas económicas que ultrapassassem as regras orçamentais.

Durante a crise do euro, essa diferença acabou sendo grande. Constitui o pano de fundo para uma série de planos, roteiros e cenários de várias instituições europeias na década de 2010 sobre como completar a estrutura da união monetária. O fato de tão pouco disso ter sido implementado se deve à contínua divisão entre os defensores de uma união de estabilidade e os defensores da união fiscal sobre uma descrição teórica dos objetivos da zona do euro. Um lado considerou a inflexibilidade do PEC como uma solução, enquanto o outro considerou uma medida insuficiente para evitar desenvolvimentos pró-cíclicos indesejáveis.

A Comissão Europeia está, portanto, a envidar esforços para envolver ambas as partes. Quanto ao debate público sobre o futuro da governação económica no final de 2021, questionei explicitamente as medidas tomadas para melhorar a sustentabilidade orçamental e prevenir e resolver os desequilíbrios macroeconómicos. Uma solução pode ser manter os valores-alvo acordados em vigor, mas reformular alguns dos critérios adicionados posteriormente, como medir o déficit estrutural, que é propenso a erros devido à indefinição do crescimento potencial, à resiliência e, portanto, à prociclicidade da trajetória específica de redução da dívida.

Se houver a opção de deixar permanentemente o mecanismo de recuperação e resiliência para os desafios de investimento da UE – juntamente com a estreita coordenação da política econômica que isso implica – investimentos futuros podem ser feitos apesar dos esforços projetados de redução da dívida. Esta será uma reestruturação de longo alcance das regras orçamentais estabelecidas; De facto, será integrado no painel macroeconómico global da governação europeia. Os requisitos da UE em matéria de proteção do clima, digitalização e coesão social terão então precedência sobre o atual enfoque na coordenação das políticas orçamentais.

O novo conselheiro-chefe da Alemanha para o ministro das Finanças, Lars Feld, acaba de alertar contra o “relaxamento do pacto de estabilidade”, apesar do compromisso do governo entre o acordo de coalizão vermelho, verde e amarelo de “desenvolver ainda mais as regras da política econômica”.

No entanto, como o orçamento permanente da sociedade para fins de investimento e, em certa medida, redistribuição abre caminho para a união fiscal, devemos assumir alguma resistência de atores orientados para a estabilidade. Entre eles está o ministro das Finanças alemão, Christian Lindner, cujo novo conselheiro-chefe, Lars Feld, acaba de alertar contra o “relaxamento do pacto de estabilidade”, apesar dos compromissos vermelho, verde e amarelo do governo no acordo de coalizão de “desenvolver ainda mais as bases da política econômica” ou defesa. Despesas consideradas necessárias à luz da evolução da situação de segurança geopolítica.

No entanto, se as regras básicas do PEC não forem alteradas ao mesmo tempo, a única opção seria introduzir uma regra de ouro que calculasse os investimentos públicos futuros a serem determinados desde os níveis de déficit e dívida até o limite superior de cada país membro , por exemplo, para uma reestruturação da economia neutra em relação ao clima .

Mesmo em sua versão preliminar, sua premissa básica aparece como um projeto modelo da União Européia: viabiliza a política de crescimento por meio de investimentos e fortalece a demanda, mas também se enquadra no desenho organizacional dos conceitos liberais de união econômica e monetária. Abrirá disputas entre os estados membros e as instituições da UE sobre tarifas e demarcação de fronteiras, sobre exceções e se o tratamento deve ser rígido ou flexível. Este seria um retorno ao antigo SGP pré-pandemia.

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