A valorização do yuan – que está em seu nível mais alto em relação ao dólar americano em quase três anos – não está ajudando.

Também prejudica a competitividade das exportações da China, embora torne as commodities, geralmente denominadas em dólares americanos, mais baratas e, assim, ajude na questão da inflação.

carregando

A China tem uma “flutuação” rigidamente administrada de sua moeda, que é atrelada diariamente na faixa de mais ou menos 2% em relação ao dólar americano. No entanto, isso não impediu que o yuan se valorizasse significativamente nos últimos meses. Não há uma modesta flexibilização das rígidas restrições da China às saídas de capital.

O desafio que as autoridades enfrentam é que a força do yuan é impulsionada tanto pela fraqueza do dólar americano quanto pelos resultados econômicos superiores da China.

A era errática de Trump, o manuseio incorreto da resposta desse governo à pandemia, a escala das respostas fiscais e monetárias dos Estados Unidos e os ambiciosos e excessivamente caros programas de gastos sociais propostos pelo governo Biden enfraqueceram o dólar em relação a outras moedas importantes.

A acumulação sem precedentes de dívida e déficits dos EUA e o montante da emissão de dívida necessário para financiar dívidas pendentes e novas dívidas afetarão o valor do dólar e proporcionarão um piso abaixo do yuan no futuro previsível.

As autoridades estão preocupadas com o risco de mais bolhas em seus mercados financeiros e imobiliários se houver muito dinheiro fluindo em torno do sistema.

Quando combinado com as taxas mais altas disponíveis de títulos de dívida chineses, o yuan mais forte absorve capital no ciclo de auto-fortalecimento, inundando o sistema financeiro com liquidez mesmo quando as autoridades tentam removê-lo para reduzir a atividade especulativa, reduzir a alavancagem e reduzir o risco. Dentro do sistema financeiro.

A repressão ao comércio e mineração de criptomoedas está ligada aos esforços para conter a atividade especulativa. As autoridades estão preocupadas com o risco de novas bolhas infladas em seus mercados financeiros e imobiliários se houver muita liquidez fluindo pelo sistema e / ou a inflação se espalhar fora de controle.

(A extrema intensidade de carbono da mineração de criptomoedas também entra em conflito, é claro, com os esforços da China para reduzir as emissões de carbono.)

carregando

As autoridades poderiam tomar medidas mais gerais para lidar com o risco de bolhas em sua economia – o PBoC poderia remover mais liquidez ou aumentar as taxas de juros – embora isso desacelerasse o crescimento, fortalecesse ainda mais o yuan e prejudicasse ainda mais os exportadores, o que pode explicar isso. Por que eles inicialmente recorreram ao uso de peças de mandíbula, coerção e alguma alteração nos controles de exportação e importação?

Os problemas da China não são apenas problemas da China. A base manufatureira permanece no mundo e os custos crescentes ameaçam dentro dessa base ao contrário do que tem sido a norma por décadas – a China exporta deflação para o resto do mundo – e leva a China a exportar inflação mesmo com sinais de inflação no Ocidente, latentes por décadas, excite.

As exportações da China são quase um terço mais altas do que há um ano e mais altas do que a média antes do surto. Sem fontes alternativas de suprimento prontamente disponíveis para muito do que a China produz, a possibilidade de a China aumentar as pressões inflacionárias que surgem em outros lugares é bastante realista.

O que fica evidente com as medidas recentes é que as autoridades chinesas perceberam que têm um conjunto de desafios e riscos a enfrentar, alguns relacionados ao ambiente doméstico na China e outros – como os preços das commodities – que não podem influenciar de forma fundamental .

Recuperação desequilibrada da epidemia e pontos de estrangulamento globais e domésticos de inflação e competitividade que ameaçam a competitividade se sobrepõem a questões estruturais de longo prazo, como influência excessiva, bolhas de ativos, baixa produtividade de entidades estatais e até mesmo a dependência excessiva da China de combustíveis fósseis com alguma presença. As economias ocidentais estão começando a se separar da China.

A liderança chinesa apresenta uma imagem de controle total de seus guindastes econômicos. No entanto, esse controle é mais frágil do que as imagens podem sugerir.

Briefing de negócios

Comece hoje com manchetes, cobertura exclusiva e opiniões de especialistas de nossos principais jornalistas de negócios entregues em sua caixa de entrada. Registre-se aqui.

By Dinis Vicente

"Nerd de TV. Fanático por viagens. Fanático por mídia social aspirante. Defensor do café. Solucionador de problemas."

Leave a Reply

Your email address will not be published.